Por medio de la Comunicación A 8060, el Directorio del Banco Central de la República Argentina (BCRA) dispuso la suspensión de la operatoria de pases pasivos a partir del 22 de julio próximo, definiendo de esta manera los aspectos técnicos y operativos de la “Letra Fiscal de Liquidez” (LeFi) que servirá, a partir de esa fecha, como el principal instrumento de administración de liquidez del sistema bancario.
En ese sentido, se explicó que los pasivos remunerados de la autoridad monetaria son el reflejo de la necesidad de “esterilización” del excedente de pesos emitidos para solventar el déficit fiscal acumulado durante años, con lo cual la migración de los pases existentes a deuda del Tesoro Nacional -proceso que comenzó a mediados de mayo con la emisión de Letras a tasa fija por parte del Ministerio de Economía- se trata del último paso en la eliminación de esta fuente de emisión “endógena” que afecta adversamente la programación monetaria y el proceso antiinflacionario.
De esta manera, la instrumentación del traspaso de los pasivos remunerados se realizará a través de la LeFi, emitida por el Tesoro Nacional, y esta letra capitalizará a la tasa de política monetaria informada por el BCRA.
“Las entidades financieras podrán adquirir diariamente la LeFi y vender total o parcialmente su tenencia al BCRA, garantizando que el mecanismo permita adecuar la liquidez a las necesidades de la economía. Esta nueva letra tendrá un plazo máximo de 1 año y solo podrá ser negociada entre las entidades financieras y el BCRA. El directorio dispuso que la LeFi se operará a su valor técnico y no computará para el límite de Financiamiento al Sector Público no Financiero”, precisó el BCRA por medio de un comunicado.
Con la migración de los pases pasivos del BCRA, entonces, se afirmó que el costo financiero de este excedente de pesos comenzará a ser asumido por el Tesoro Nacional y que, para ello, el Palacio de Hacienda efectuará un depósito en el BCRA con el objetivo de cubrir el costo financiero en que incurra la autoridad monetaria en el manejo de la liquidez con la LeFi.
